基金经理为何难敌指数

　　战胜指数是所有基金经理的梦想与渴求，但能够长期而稳定战胜市场的基金经理却寥寥无几。症结何在？

　　传统的股市指数编制不外乎源于两种基本方法：专家选股（Committee-Based）与规则选股（Rule-Based）。前者是由一位或多位评委根据自己的分析研究和主观判断，来确定指数的成份股。早期的单一股市指数皆沿用此法，如道琼斯工业平均指数、标普500指数、日经225指数，以及香港的恒生指数等。后者则根据一定的规则，基于股票的市值总额﹑流动状况﹑行业分布这三大考量因素，由电脑程序定期选出指数成份股，透明度极大提升，并逐步取代了昔日的专家选股方式，在过去40年间，广泛适用于几乎所有的全球性或地区性指数。

出版日期：2010年11月01日
	本文见《新世纪》周刊 2010年第43期 封面文章 当期杂志

　　令人惊叹的是，无论采取何种方式编制指数，能够稳定战胜指数的基金经理都少而又少。这也让诸多基金经理们愤愤不平：为何只凭三项简单而透明的指标并机械选出的指数会如此强大？为何学识丰富、经验深厚、走南闯北的基金经理们根据详尽基本面分析建立的投资组合，难以超越由财经编辑们信手挑出的指数成份股？

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